कैसे सेबी की बैकस्टॉप सुविधा संकटग्रस्त डेट म्यूचुअल फंड को राहत दे सकती है
Divya Grover
Mar 31, 2023 / Reading Time: Approx. 7 mins
भारतीय प्रतिभूति एवं विनिमय बोर्ड (सेबी) ने 29 मार्च, 2023 को हुई अपनी बोर्ड बैठक के दौरान कई बड़े फैसले लिए। सेबी द्वारा घोषित प्रमुख सुधारों में से एक कॉर्पोरेट ऋण बाजार विकास कोष (सीडीएमडीएफ) का निर्माण है। सीडीएमडीएफ की स्थापना वैकल्पिक निवेश कोष के रूप में की जाएगी, जो बाजार अव्यवस्थाओं के दौरान निर्दिष्ट ऋण म्यूचुअल फंडों के लिए बैकस्टॉप सुविधा के रूप में कार्य करेगा।
बैकस्टॉप सुविधा क्या है?
बैकस्टॉप सुविधा एकऐसी इकाई है जो ऋण बाजार में गंभीर तनाव के समय में डेट म्यूचुअल फंड से अतरल निवेश-ग्रेड कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदेगी। जब भी रिडेम्पशन का भारी दबाव होता है, तो म्यूचुअल फंडों को खरीदारों के बीच जोखिम से बचने के कारण अपने डेट इंस्ट्रूमेंट्स, विशेष रूप से कम रेटिंग वाले (एएए रेटिंग से नीचे के इंस्ट्रूमेंट्स) को बेचना चुनौतीपूर्ण लगता है। इस प्रकार, डेट म्यूचुअल फंड अच्छी गुणवत्ता वाले उपकरणों को बेचने के लिए मजबूर होते हैं, जिसके परिणामस्वरूप पोर्टफोलियो में कम रेटेड, अतरल उपकरणों के लिए उच्च आवंटन होता है।
खरीदार के रूप में काम करने वाली बैकस्टॉप सुविधा के साथ, म्यूचुअल फंड हाउस आसानी से अपनी प्रतिभूतियों को बेचने और मोचन अनुरोधों को पूरा करने के लिए पर्याप्त तरलता उत्पन्न करने में सक्षम होंगे।
छवि स्रोत: www.freepik.com - ड्रोबोटडियन द्वारा बनाई गई तस्वीर
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सेबी को बैकस्टॉप सुविधा शुरू करने की आवश्यकता क्यों महसूस हुई?
बैकस्टॉप सुविधा शुरू करने का निर्णय फ्रैंकलिन टेम्पलटन डेट म्यूचुअल फंड संकट के बाद आता है। अगर आपको याद हो तो फ्रैंकलिन टेम्पलटन म्यूचुअल फंड ने कोविड-19 महामारी के कारण पैदा हुए तरलता संकट के बीच अप्रैल 2020 में अचानक अपनी छह ऋण योजनाओं को बंद कर दिया था। चूंकि इन योजनाओं में कम क्रेडिट क्वॉलिटी पेपर्स में ज्यादा एक्सपोजर था, इसलिए फंड हाउस को डेट मार्केट में गंभीर अव्यवस्था की पृष्ठभूमि में बढ़े रिडेम्पशन दबाव को मैनेज करना मुश्किल हो गया।
आईएलऐंडएफएस और डीएचएफएल के नतीजों जैसे अन्य मौकों पर भी ऐसा हुआ है, जिसका डेट म्यूचुअल फंड्स पर व्यापक असर पड़ा है। रेटिंग डाउनग्रेड के कारण कई डेट म्यूचुअल फंड योजनाओं को अपने डेट इंस्ट्रूमेंट्स के मूल्य को काफी कम करना पड़ा, जिसके परिणामस्वरूप निवेशकों को नुकसान हुआ।
तब से, सेबी ने डेट म्यूचुअल फंड में तरलता और पारदर्शिता में सुधार के लिए कई उपाय किए हैं ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि ऐसी घटनाएं फिर से न हों। बैकस्टॉप सुविधा एकऐसा उपाय है जिसका उद्देश्य द्वितीयक बाजार तरलता को बढ़ाना और निवेशकों के बीच विश्वास पैदा करना है।
[पढ़ें: कैसे सेबी फ्रैंकलिन की तरह एपिसोड को दोहराने के लिए सुनिश्चित करने की योजना बना रहा है]
बैकस्टॉप सुविधा कैसे काम करेगी?
कॉर्पोरेट ऋण बाजार विकास निधि राष्ट्रीय क्रेडिट गारंटी ट्रस्ट कंपनी (एनसीजीटीसी) द्वारा प्रदान की जाने वाली गारंटी पर आधारित होगी। एनसीजीटीसी एक सरकारी शाखा है, जिसका अर्थ है कि सीडीएमडीएफ के पास एक संप्रभु गारंटी होगी।
एक संवाददाता सम्मेलन के दौरान, सेबी अध्यक्ष माधवी पुरी बुच ने कहा कि फंड का प्रारंभिक कोष 3,000 करोड़ रुपये होगा, जिसमें निर्दिष्ट ऋण म्यूचुअल फंड योजनाओं (सेबी द्वारा घोषित) और परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों द्वारा योगदान दिया जाएगा। सरकार ने 10-टाइम लीवरेज (यानी, 30,000 करोड़ रुपये) को मंजूरी दे दी है, जिससे बैकस्टॉप सुविधा का कुल कोष 33,000 करोड़ रुपये हो गया है।
केवल निर्दिष्ट ऋण म्यूचुअल फंड योजनाएं म्यूचुअल फंड स्तर पर फंड में किए गए योगदान के अनुपात में बाजार अव्यवस्था के दौरान बॉन्ड बेच सकेंगी। उदाहरण के लिए, यदि कोई म्यूचुअल फंड 3,000 करोड़ रुपये के कोष में 300 करोड़ रुपये का योगदान देता है, तो वह जरूरत पड़ने पर अधिकतम 3,000 करोड़ रुपये निकाल सकेगा।
बैकस्टॉप फंड बैंकिंग सिस्टम, रेपो मार्केट आदि जैसे लेंडर्स से उधार लेगा। , संप्रभु गारंटी के खिलाफ। एसबीआई म्यूचुअल फंड को फंड के प्रबंधन की जिम्मेदारी सौंपी गई है।
यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यह सुविधा केवल बाजार-व्यापी तरलता संकट के मामले में उपलब्ध होगी, न कि उन परिदृश्यों में जहां बाजार में सामान्य अस्थिरता है या जहां एक फंड हाउस / योजना तरलता के मुद्दों का सामना कर रही है। बाजार दबाव के चरणों के दौरान, सेबी बाजार की स्थिति का जायजा लेगा और इस बात पर अंतिम निर्णय लेगा कि क्या म्यूचुअल फंड द्वारा फंड का उपयोग किया जा सकता है। नियामक ने सरकार द्वारा अनुमोदित एक मॉडल विकसित किया है, जो विभिन्न कारकों के आधार पर तय करेगा कि संप्रभु समर्थन की आवश्यकता है या नहीं।
निवेशकों को बीएकस्टॉप सुविधा से कैसे लाभ होगा?
बैकस्टॉप सुविधा यह सुनिश्चित करेगी कि ऋण बाजार में अत्यधिक तनाव के चरणों के दौरान, जैसा कि महामारी-प्रेरित लॉकडाउन के दौरान देखा गया था, निवेशकों को अपनी डेट म्यूचुअल फंड योजनाओं के बंद होने या रेटिंग डाउनग्रेड के कारण भारी नुकसान के बारे में चिंता करने की ज़रूरत नहीं है। इसके अलावा, यह निवेशकों को अस्थिर बाजार स्थितियों के दौरान अपने निवेश को जारी रखने के लिए आत्मविश्वास देगा।
सावधानी के शब्द
हालांकि बैकस्टॉप सुविधा एक स्वागत योग्य कदम है, लेकिनमुख्य रूप से उच्च जोखिम वाले कम गुणवत्ता वाले ऋण साधनों में निवेश करने वाली ओम डेट म्यूचुअल फंड योजनाओं को अभी भी क्रेडिट जोखिम और तरलता जोखिम का सामना करना पड़ सकता है, भले ही ऋण बाजार में पर्याप्त तरलता हो। इस प्रकार, निवेशकों को डेट म्यूचुअल फंड में निवेश करने से पहले शामिल विभिन्न जोखिमों के बारे में पता होना चाहिए।
यह देखते हुए कि वैश्विक अर्थव्यवस्था को चालू वर्ष में विकास में मंदी का सामना करना पड़ सकता है, डिफ़ॉल्ट के उदाहरण बढ़ सकते हैं। इस प्रकार, निजी जारीकर्ताओं को उच्च एक्सपोजर वाले फंडों से दूर रहना समझदारी है।
उन डेट फंडों में निवेश करें जिनका सरकारी बॉन्ड या अर्ध-सरकारी कागजात में प्रमुख निवेश है क्योंकि ये बेहतर सुरक्षा और तरलता प्रदान कर सकते हैं।
एक योजना का चयन करने के लिए, अनिवार्य रूप से अपनी जोखिम क्षमता और निवेश समय क्षितिज का आकलन करें, साथ ही कारक जैसे:
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ऋण योजनाओं की पोर्टफोलियो विशेषताएं
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औसत परिपक्वता प्रोफ़ाइल
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योजना का कॉर्पस और व्यय अनुपात
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रोलिंग की वापसी
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जोखिम अनुपात
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ब्याज दर चक्र
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फंड हाउस में निवेश प्रक्रियाएं और सिस्टम
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DIVYA GROVER is the co-editor for FundSelect, the flagship research service of PersonalFN. She is also the co-editor of DebtSelect. Divya is an avid reader which helps her in analysing industry trends and producing insightful articles for PersonalFN’s popular newsletter – Daily Wealth letter, read by over 1.5 lakh subscribers.
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